乐鱼体育官方网站伟大的梦想需要翅膀

　　乐鱼体育官方网站伟大的梦想需要翅膀这是正式分析报告，数据基于公开的数据，结合自身十余年信贷从业数据、信息，整理而成，是对投资标的全方位的分析，同时要考虑到读者的理解能力，采用了通俗化的语言，并制作了图片，一篇报告一般在2-3周才能完成，部分需1个多月，请大家动动小手支持一下，点个[心]，如果觉得有帮助的话，加个关注，我们将不断推出上市公司的全面分析报告。

　　（上述计算未包含明珠熠辉投资有限公司股权，该公司为港企，从字面理解是董明珠与他人共同出资的企业）

　　2019 年 12 月 2 日，格力集团与珠海明骏签署《股份转让协议》，格力集团拟以46.17 元/股的价格向珠海明骏转让持有的公司 902,359,632 股无限售条件流通股；2019 年 12 月 13 日，珠海市人民政府和珠海市国资委分别批复同意本次股份转让。格力集团于2020年2月3日取得中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的《过户登记确认书》，本次协议转让的股份过户登记手续已完成，过户日期为2020 年 1 月 23 日，股份转让过户登记完成后，公司无控股股东，亦无实际控制人。

　　少说空话、多干实事，质量第一、顾客满意，忠诚友善、勤奋进取、诚信经营、多方共赢，爱岗敬业、开拓创新，遵纪守法、廉洁奉公

　　根据《基业长青》中提到的企业发展定位，这个企业文化是造了一口很好的钟。在这个钟之下，如果管理得好，企业文化得到很好的发扬，将会不断涌现出优秀的报时人。

　　我一直在想，格力一直以来，以空调见长，但是我们都知道，光靠空调是不可能的，而格力品牌已经被打上了国内空调代名词的标签，品牌没有广度。所以，企业文化中没有提到广度对不对，经过多日的思考，并通过《基业长青》中的理论进行验证，我个人认为是对的，企业文化，是造钟，不是报时。

　　非事业部制，这个是要严重扣分的！大一统的组织架构，不可能支持企业多元化发展，这个是底层逻辑。

　　2021 年，家用空调销量 15259 万台，同比增长 7.9%，也略高于 2019 年水平；出口是家用空调行业的主要增长引擎，2021 年家用空调出口 6789 万台，同比增长 11.0%；内销 8470 万台，同比增长 5.5%。2021 年中央空调销售额约 1232 亿元，同比增长 25.4%。

　　从市场需求来看，首先是产能过剩，进一步促进产能集中，对于格力、美的、海尔等一线以外的品牌，将产生重大影响。

　　截止2021年5月公布的数据，全国家庭户4.94亿户，每户平均2.62人，每户空调数2台计算，总需求9.88亿台，空调使用年限10年，每年国内总需求9880万台。实际上是要低于此数的，我家的空调用了20年，还在用，身边朋友的空调也是用的时间远高于10年，那这个需求还要打折到6587万台；

　　“占我国人口 70%的下沉市场，2021 年其家电市场规模达到 2775 亿元，占比为 31.5%，同比增长 8.9%，增幅远高于整体市场，是家电市场最重要的增长极。

　　普及型家电产品仍然是下沉市场的销售主力，农村每百户主要家电产品拥有量与城市还有较大差距。例如空调的城市百户拥有量为 150台，农村只有 74 台，农村的厨房电器、环境家电和个护家电的渗透率更低。随着农村居民消费能力不断提升、网络与物流基础设施逐渐完善、城乡家电消费观念迅速融合，下沉市场已成为我国人口基数最大、面积最大、潜力最大的家电消费市场。”

　　空调这种大件消费品，其销售是建立在具备购买力的前提下的，乡下的单户拥有量确实不如城市，是因为气温环境优于城市，也是因为消费能力不足，那么，这个家电下乡的增长空间，是有限的，不确定的。

　　结合当前民营经济的经济环境，产业结构转型仍在继续，疫情叠加，个人预测，2025年以前，总体总量仍会上升，但个体上还是在阵痛期的。且随着产业互联网的兴起，个体经营愈发体现出微型化、居家化的特点。也会对商业空调的销售产生影响。

　　其次，是我以前说到的，居民存款下降，消费能力自2019年起开始下滑，疫情之后加剧。所以，目前我国消费市场暂时是没有成长性的。具体可详见云南白药篇报告。

　　2021年，上游原材料持续高企，沪铜由年初最低价57410元/吨，最高涨至78270元/吨，年末维持在70380元/吨：

　　钢材价格指数（CSPI）年初最低123.03，最高涨至157.7，年末回落至131.7，高于2020年；

　　“整体判断，明年大宗商品行情难现今年这种暴涨的态势。从近日举行的中央经济工作会议上透露，中国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。作为最大的大宗商品的需求方，如果中国整体面临需求收缩的话，将对世界大宗商品的需求带来相当大的冲击。

　　基于以上的判断，包括有色、原油等品种的价格，明年可能会保持平稳或者稳中有降的态势，再继续大幅度上涨的概率小。”

　　综上，市场结论如下：（结论论证比较麻烦，直接给结论了）：非居民住宅端的需求在2021年出现了反弹。受全球、疫情、经济因素重大影响，全球经济严冬仍未过去，且存在恶化可能，我国出口商业活动受重大冲击。中国自2015年启动产业结构调整以来，供给侧改革取得了良好效果，第一产业维持稳定，第二产业逐步改良提升，第三产业增长空间巨大，以互联网为媒介的内循环、统一大市场将深刻改变未来商业格局。

　　格力的业务板块包括：空调板块、生活电器板块、工业制品板块、智能装备板块、绿色能源板块、，详细如下（一定要记一下）：

　　工业制品包括：自动化设备、压缩机、电机、电容、漆包线、汽车空调、电机电控、精密模具、铸件等；

　　在公开信息中，空调板块收入是合并计入的，并未区分家用和暖通。具体包括：①家用空调板块；②暖通空调板块：Ⅰ、离心机和螺杆机板块；Ⅱ、家庭中央空调和风管机板块；Ⅲ、商用多联机板块；Ⅳ、专用制冷设备板块；Ⅴ、热泵热水机板块。

　　2017年起，格力空调销量上了一个台阶，但其后未出现单边上扬走势，而是连降三年，2021年才有所回升，涨幅略低于行业涨幅。

　　2018年，在综合销量较上年仅增长7.33%的情况下，内销销量增长了30.34%，2019年跌幅10.21%，大于前图的空调产品销量跌幅5.73%。

　　出口销量的图第一感观就比较明显了，出口量基本是单边下降，2021年略有点点的回升，在行业分析里，我们看到了国内空调出口量上升了11%，格力远低于此涨幅。占国内空调出口量的比重也是逐年下降。

　　结论：1、空调业务增长出现瓶颈；2、市场份额缓慢下滑；3、2018年起，出口量下滑，2019年起，国内销量下滑，均早于疫情爆发期，所以，疫情非主要因素；4、2021年销量略有抬头，但量能不够；5、利润空间优秀。

　　结论：生活电器品牌优势不够，竞争力弱于美的、小米，受居民消费水平下降、房地产不再高增长因素影响，未来成长有空间有限，如要抢夺市场份额，大概率将面临价格战。

　　工业产品下游为制造业，前文已经讲过制造业，作为第二产业，再像改革开放前40年（准确地说是35年）那样高速增长很难了，毕竟市场空间就这么大，技术上有不断升级的需求，这一点格力是有竞争力的，工业制品是企业长久以来的附属产业。

　　到2030年，二氧化碳排放达到峰值，为完成这个目标，光伏、风力发电最低要达到1200GW，同时，电动车也在飞速发展。电动车分析可详见中石化报告、风光发电分析可见三峡能源报告。

　　为解决上述产业的储能配套。2021 年 7 月，国家发展改革委和国家能源局联合发布了《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，首次从国家层面明确和量化了储能产业发展目标，预计到2025 年实现新型储能装机规模将达到 3000 万千瓦以上（即 30GW 以上）。从 2020 年底的 3.28GW 到 2025年的 30GW，未来五年，新型储能市场规模要扩大至目前水平的 10 倍，年均复合增长率超过 55%。

　　格力电器的储能业务是依托于钛酸锂电池作为核心技术的，已投入实际应用，并已取得一定的市场份额，也就是说，经市场认可的。

　　钛酸锂电池能量密度与磷酸铁锂的差距正在缩小，预计可超过后者，很有可能与三元锂电池、磷酸铁锂电池形成三足鼎立。优缺点如下：

　　上述产品是利用主营业务技术和产品延伸出来的，格力在不断升级改造家电智能工厂过程中逐步形成了智能装备技术，并延伸出该业务板块。核心技术包括电机、伺服系统、机器人运动控制系统等。

　　2021 年我国装备制造业增加值同比增长 12.9%，占规模以上工业增加值的比重为 32.4%；工业机器人产量为 36.6 万台（套），同比增长 67.9%。

　　结论：格力电器的智能装备板块大概率将实现高增长。但业务占比过低，虽然利润空间大，但对营收增长贡献有限。基于是项目式，建造速度远低于批量化的生产，所以发展速度弱于工业储能。

　　格力还有手机、新能源汽车。手机就不想说什么了，千言万语都比不过一个问句：“今天你在市场上见着格力手机了吗？”

　　新能源汽车切入点还是不错的，从商务客运车辆进入，并且取得了一定的成绩。但是，作为二级市场的投资者，我们要的，一定是确定性！请记住，你不是风投乐鱼体育。

　　格力电器已经定位为多元化、科技型的全球工业集团，旗下拥有格力、TOSOT、晶弘三大消费品牌及凌达、凯邦、新元等工业品牌。

　　消费领域覆盖家用空调、暖通空调、冰箱、洗衣机、热水器、厨房电器、环境电器、通讯产品、智能楼宇、智能家居；

　　工业领域覆盖高端装备、精密模具、冷冻冷藏设备、电机乐鱼体育、压缩机、电容、半导体器件、精密铸造、基础材料、工业储能、再生资源。

　　企业拥有核心技术及专业人才，拥有清晰的企业文化及奋斗方向，造了一个很大的“钟”，产品目前单极化，正不断实施多元化，但多元化战略较为分散，总体上难以形成有效关联，势必分散经营者的精力、技术及其他企业资源的集中。

　　格力电器非事业部制，在管理制度上脱离了实际，落后于时代，是企业发展的核心阻碍，经营者没有推动企业向事业部制转变。

　　站在投资者角度乐鱼体育，如何从财务信息看透格力电器股票的投资价值，如何全面评估格力电器股票的估值预期？请加关注，《伟大的梦想需要翅膀——格力电器分析报告（二）》财务篇、估值篇即将推出。